每瓶大跌700元,“茅台泡沫”破裂

2019-10-22 08:09:27

资料来源:刘哮波说财经

尽管贵州茅台的股价仍高达1174.75元,但其泡沫似乎正在白酒的“二级市场”破裂。

9月28日,《中国证券报》报道如下:

茅台最近推出了一系列举措,允许经销商提前实施第四季度的配额,并与电子商务运营商直接合作,以惠及消费者。记者周末走访了几个城市的销售渠道,了解到茅台的价格最近大幅下降,并享受了大量优惠待遇。甚至每瓶价格也降到了2300元以下,这相当于每瓶价格在3000元的峰值时降低了700多元。

一些“黄牛”已经无法抗拒压力,开始销售茅台酒。一些“黄牛”在朋友圈里发了“最后一批散装茅台”,并说“茅台要倒了,快跑!”也有囤积者以低至1800元的价格出售商品,声称他们“不赚钱”

茅台酒专营店茂芬办事处的公开名称是:

中秋节前,黄牛的价格是2400-2500元。现在,它基本上在1600元到1800元之间,一些小黄牛害怕贮藏葡萄酒。在过去的几天里,物美连续四天以每天1499元的价格投放了20000瓶天妃茅台。购买它们变得比以前容易多了,一些黄牛把价格推至每瓶1550元。

茅台酒零售市场似乎发生了巨大的变化。这一变化发生在茅台集团董事长突然造访六盘水市场并暗示“茅台酒是用来喝酒的,不是用来投机的”之后。

此后,茅台开始通过直接电子商务和大型超市投放便宜的天妃茅台,并通过技术封锁“黄牛”,让大量“物美价廉”的茅台酒真正被消费者购买。

接下来的问题是:茅台酒在过去的两三年里是如何被加热的?未来将走向何方?

上图:贵州茅台股价趋势图。

茅台酒被囤积和炒作有两个重要原因:

首先,“资产短缺”是根本原因。

过去一年左右,房地产市场基本得到控制。全国范围内的激增尚未发生。只有少数几个城市,如Xi和苏州,经历了激增,但很快就被“压制”

最初,国家打算启动股票市场,开放“印刷股票时代”,并通过ipo登记制度改革引导资金通过股票市场流入实体经济。然而,由于中美博弈,出现了许多黑天鹅事件,股市屡遭重创,难以支撑市场。此时,热钱无处可去,必然会寻找投机机会。

历史上,大蒜和生姜等农产品的价格波动很大,但这些品种的单价很低,不易保存。茅台是一个相对较好的“目标”,因为它的单价高,产量稳定,易于保存。茅台酒与大众的日常生活没有什么关系,也不容易受到政策干预。因此,炒作茅台酒是不可避免的。

上图:2018年全国白酒行业利润仅为1200亿元,仅茅台酒就达到350多亿元。

第二,茅台酒价格低且失真。

说实话,53度天妃茅台的零售价仍然很低,每瓶1499元。至于以前的价格,甚至更低。

茅台酒本身是一种奢侈品,在高档酒方面没有对手。对于晚餐和礼物,茅台可以默默地表达它的“最大诚意”,所以它是“不可替代的”。与红酒不同的是,虽然红酒也很贵,但整体价格体系混乱,中国人不理解,看不透,甚至更不愿意喝。

从中期和长期来看,茅台的定价必须跟随m2(广义货币)同步上涨。如果长期处于低位,将不可避免地导致需求增加。从这个意义上说,茅台酒确实有“硬通货”的意思。

茅台是国有企业,定价机制僵化。我知道价格很低,但由于一些“奇怪”的逻辑,价格不可避免地会保持低水平并被大肆宣传。这与一些二线城市的“新房价格限制”有些相似。新房子的价格明显低于同一地区的二手房价格。不想买房子的人也会抢购,因为存在明显的套利机会。

如果茅台公司把53度天妃茅台的零售价定在1999元,我相信黄牛很快就会消失,甚至有95%的折扣促销。

上图:茅台的毛利率高得惊人。

一瓶被黄牛炒到3000多元的天妃茅台终于掉了下来。还有诸如制造商销售渠道的改革和分阶段供应的增加等因素。还有一个更大的背景:央行没有“泛滥”,广义货币m2的增长率仍保持在8.2%左右,央行仍不断提到“货币门”。因此,茅台酒的价格不可能无限期上涨,投机者也将从投资效率的角度出发。

现在,相当多的葡萄酒贮藏者开始赔钱。未来会发生什么?

我的观点是:由于每瓶1499元的零售价仍然很低,普通人以这个价格购买茅台还是比较困难的。只要有价格扭曲,就会有投机,所以茅台的投机还会继续,只是空间变小了,风险变大了。

从企业利益最大化的角度来看,引发抢购的低价可以引起公众的关注,这相当于做免费广告,也是一种营销策略。

但对于国有企业来说,这有点“小儿科”。此外,低零售价格背后是低批发价格。在这个时候,无论谁喝茅台酒都等于给钱,这很容易腐败。

事实上,围绕茅台酒的腐败案件层出不穷。今年8月,《中国纪检监察报》报道称,许多省部级高官依靠茅台酒进行腐败。报告还说:

据报道,在专项整治期间,514家经销商被剥夺了通过违法违纪审批获得的经营权。对虚报的党员干部要严肃处理,11人要立案调查,47人要处理。

从反腐败和反腐败的角度来看,茅台应该适当提价,使价格基本符合市场预期。否则,茅台酒是一个缝好的鸡蛋,苍蝇会一直在它周围嗡嗡叫。这些苍蝇,基本上每条路线都很特别。

我希望看到一种更加阳光明媚的茅台酒,也希望看到一个尚未抢购的茅台零售市场。

茅台酒投机事件告诉我们,任何蓄意的价格扭曲都会招致市场的报复,并导致腐败。茅台酒、住房、学位等问题都是如此。